北洋舰队全军覆没之后，李鸿章一面在辽东组织抵抗，一面积极与日本议和。
虽然日本在战场上取得了胜利，但是国力有限，而且战争产生的巨大消耗已经使日本国内经济严重倒退，甚至连食品供应都极为紧缺，造成了严重的社会问题。日本首相伊藤博文决定见好就收，不然等到列强出面干预，日本连到手的胜利果实都得不到，于二月二日答应了大清提出的和谈要求。
此时，日本已稳操胜券，提出让李鸿章为全权代表，必须以割地、赔款为进行和谈的前提条件，否则无须派代表赴日。
大清有选择的余地吗？
三月，李鸿章以全权大臣，与美国前国务卿科士达一同前往日本马关。
虽然此时北洋舰队已全军覆没，但是辽东战火并没熄灭，李鸿章提出在进行议和之前先行停战。因为担心列强出面干预，且李鸿章在二十四日遭日本浪人行刺，所以日本当局不得不做出让步，在三十日签订了休战条约，规定休战期为二十一天，休战范围限于奉天、直隶与山东各地。
此时，日军已经趁机南下，占领了澎湖列岛，把手伸向台湾，目的昭然若揭。
谈判进行得极为艰难。
“弱国无外交”这句话的含义，在这场谈判中体现得极为明确。
四月底，在拿到大清政府电令之后，李鸿章代表大清政府与日本首相伊藤博文签订了极为有名的《马关条约》。
这一天是四月二十一日，而非冯承乾知道的四月十七日。
历史出现了偏差，但是偏差并不大。
《马关条约》主要有六款：一、大清承认朝鲜为完全**的国家，承认日本对朝鲜的实际控制；二、大清将辽东半岛、台湾岛及附属各岛、澎湖列岛割让给日本；三、大清赔偿日本军费白银三亿两；四、开放沙市、重庆、苏州、杭州与南昌五地为通商口岸，日本派遣领事官，日本船只在以上口岸有自由通航权；五、日本臣民在通商口岸有外交赦免权，进出口货物享受贸易最惠待遇；六、日本军队暂时占领威海卫，由大清政府每年支付占领费白银五十万两，在交清占领费之后日本才撤出占领军。
此外，还附有“另约”与“议订专条”等数款。
消息一经传出，不但大清国内一片哗然，有志之士群起反对，连一直冷眼旁观的列强也坐不住了。
日本从大庆掠夺的好处，超过了之前列强所得好处的总和。
要知道，五十多年前，英国在《南京条约》中要求获得的赔款才二千一百万银元，割地也仅香港。